香港生力啤(00236)股价大幅上涨30%：盈利回暖，香港传统啤酒企业成功破局?

一则关于“收入与利润双增长”的香港公告，使得一直低调的生力香港生力啤(00236)成功吸引了市场的关注。

在7月29日的啤股交易中，香港生力啤股价一度上涨超过38%，价大酒企局最终收于1.3港元，幅上涨幅达30%。涨盈此次股价上涨显著提升了市场对这一老牌啤酒公司的暖香关注度。

7月28日，港传功破香港生力啤发布2025年中期财报，统啤报告显示上半年公司收入达到3.9亿港元，业成同比增长3.22%；权益持有人应占溢利为4964.4万港元，香港同比增长31.97%。生力尽管本地总销量下降4%，啤股与整体啤酒行业的价大酒企局跌幅相符，但受益于出口销量显著提升，幅上总销量同比增长了14%。

那么，是什么让香港生力啤摆脱行业低迷，重新回到增长轨道?

盈利重回增长轨道

对比2024年的业绩，香港生力啤显然已经有所改善。2024年，公司收入为7.11亿港元，同比下滑4.1%，毛利下降6.8%，且净亏损为1891.5万港元，主要受华南出口萎缩和非现金减值损失影响。尽管当地市场表现不佳（销量下降6%），出口业务却通过策略调整实现增长，带动整体销量攀升2.9%。

2025年中期报中显示的几个积极信号显著提升了投资者信心：

首先，出口业务成了新增长点。尽管本地销量承压（下滑4%），但通过优化出口定价和市场拓展，推动出口销量显著同比增长，从而弥补本地销量下降的影响。

其次，品牌营销的深化和产品创新初见成效。公司在上半年推出“坚香港坚生力”广告，利用限量版产品和社交媒体活动吸引年轻消费者，推动毛利率提升至39.9%，高于2024年的36.9%。

此外，2025年上半年，生力啤的成本控制策略进一步优化，固定成本降低及租金收入增加，为盈利增长提供支撑。

整体来看，销量增长、出口利润提升和成本控制共同推动了经营盈利回升，使得投资者对生力啤的兴趣增大。

市场饱和，高端化和“出海”成破局之道

近年来，啤酒行业的整体发展面临挑战，低价竞争无法驱动增长，唯有高端化升级才是长久之道。根据国家统计局数据，2024年中国啤酒行业整体产量小幅下降，但高端啤酒市场仍在扩张，预计将达到2800亿元，占市场的40%。

香港市场同样面临市场饱和的问题，2024年啤酒销量下降3.3%，生力啤销量也下滑6%。消费者对啤酒品质和口感的要求提高，精酿啤酒和健康选项（如低酒精和无酒精）逐渐受到青睐。

市场竞争愈发激烈，华润啤酒等大牌不断加码高端市场，新兴品牌也在逐步崛起，市场格局已经发生变化。

面对这种环境，香港生力啤积极寻求新的增长机会，通过本土品牌认同、差异化产品策略及出口市场拓展迎接挑战。

具体来看，公司自1948年创立以来积累了深厚的品牌情感，近年来的本土消费趋势为其带来了机会。同时，生力清啤等产品与市场主流形成区别，吸引了年轻受众。此外，生力啤正积极拓展东南亚市场，尤其是在菲律宾等地，帮助减轻对香港市场的依赖。

综上所述，香港生力啤业绩的恢复无疑是其股价飙升的关键因素。然而，从长远来看，公司品牌年轻化和东南亚市场的发展进展将是值得关注的问题，若转型不成功，公司可能面临被边缘化的风险。

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