财报前瞻 | Meta(META.US)Q2业绩大考将至 巨额AI押注下能否维持40%利润率？

XM外汇官网APP获悉，财报Meta(META.US)计划于美东时间7月30日盘后发布2025年第二季度财报，前瞻市场对该科技巨头的业I押未来充满疑虑：在巨额人工智能投入和每季度40亿美元的Reality Labs损失下，是至巨注下否还能维持40%的利润率。

市场普遍预期Meta第二季度营收将达到445.5亿美元，维持同比增长14%，利润率每股收益(EPS)预计为5.84美元。财报然而，前瞻由于Meta已连续四个季度超出预期，业I押平均超出幅度为18.5%，至巨注下上一季度甚至高达23%。维持即使这次超预期10%，利润率也可能对股价产生有限的财报推动作用。

焦点在于，前瞻Meta在700亿美元AI基础设施及160亿美元Reality Labs投入的业I押情况下，能否保持40%以上的利润率。

巨额投入下各业务板块前景分化

Meta的广告业务规模超1800亿美元，依然是整体业务的主要利润来源。

数字广告：持续盈利的核心引擎

AI驱动的广告工具显示出潜力，Reels的使用率提升5%，每用户收入增长至49.63美元，同比上涨11.28%，证明Meta依然能够从用户中获取更多价值。但面临隐患，如Instagram和Facebook的广告加载量接近上限，ARPU增长日益依赖于定价能力而非流量。此外，第一季度亚太市场表现不佳，营收低于预期，主要由于中国出口商因关税忧虑减少广告投放。

人工智能战略

Meta的AI战略遭遇现实考验，与硅谷同行做法相悖：当竞争对手保护自家模型时，Meta却开放Llama大模型，力求主导生态系统。2025年高达600-700亿美元的资本支出计划彰显其决心，客户每人收入增至49.63美元也表明AI确有助于提升变现能力。

现实实验室(Reality Labs)

Reality Labs每季消耗40亿美元，盈利前景仍不明朗。虽然面临批评，认为这是马克·扎克伯格的“烧钱爱好”，但Meta凭借960亿美元的运营现金流有能力承担高风险投资。Meta的愿景已扩展至下一代计算平台、增强现实(AR)眼镜、神经接口等新技术领域。

WhatsApp

经过11年的发展和190亿美元的投入，WhatsApp潜力未完全释放。Meta开始重视其货币化，市场空间巨大：30亿用户每年仅带来10-20亿美元收入，Wolfe Research预测商业通信领域可能创造300-400亿美元收入机会。

Q2财报五大关键影响因素

IG Bank指出，决定Meta财报走势的五大因素为：1) AI投资回报率：需具体案例证明；2) 第三季度业绩指引的基调；3) Reality Labs的成本控制迹象；4) 亚太市场的复苏情况；5) WhatsApp的货币化时间表。

投资前景：平衡增长与风险

相较于其他科技巨头，Meta的溢价更为明显，其市盈率低于微软、亚马逊和奈飞，每股收益增速高于苹果和谷歌，且净资产收益率在行业前列，财务效率高。

然而，Meta面临矛盾：在新技术领域大举投资与维持1.8万亿美元估值的盈利能力之间需找到平衡。

看多者认为Meta正在成功进行多重转型；看空者则担忧利润率天花板、增长放缓以及这些巨额投资回报的未知性。以26倍的远期市盈率计算，Meta已无犯错空间。

华尔街情绪与技术面分析

华尔街对Meta的热情似乎过高：71位分析师中，63位给出“买入”评级，1位“卖出”。这种一致性有时是失望的前兆。截至7月21日，Meta在TipRanks中的评分为“10分（强烈跑赢大盘）”，为所有指标中的最高评级。

然而，732.63美元的平均目标价仅意味着2%的上涨空间。当市场普遍看涨且股价已无上涨空间时，完美已成最低要求。

技术分析需关注关键价位：1) 阻力位：720-725美元（重返上升通道的关键位）、745-750美元（前期高点）；2) 支撑位：700美元（已跌破的通道位）、680美元（下一个主要支撑位）、650美元（关键支撑位）。

若财报强劲，股价可能向750美元反弹；若不及预期，可能加速下跌至680美元支撑。当前成交量低迷，暗示市场在等待财报确认方向。相对强弱指数(RSI)保持中性，或意味着股价将经历剧烈波动。

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